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Le FOMC s'est conclu hier soir sans surprise sur le taux directeur, maintenu dans la fourchette 5,25-5,50% pour la sixième réunion consécutive. Mais c'est la conférence de presse de Powell qui a fait bouger les marchés. Premier point : il a explicitement écarté toute baisse avant d'avoir "des preuves substantielles et durables" du reflux de l'inflation — l'inflation core PCE à 3,1% en janvier reste trop éloignée de la cible des 2%. Deuxième point : les projections de croissance 2026 ont été révisées à la baisse de 2,1% à 1,9% — signal que la Fed commence à intégrer l'impact cumulatif de sa politique restrictive. Troisième point : deux membres du FOMC ont voté pour une baisse immédiate — minorité significative qui indique que les données d'avril-mai seront décisives.

Les futures sur Fed Funds ont immédiatement révisé : probabilité d'une première baisse en juin tombée de 42% à 18% en une nuit. Septembre devient le nouveau consensus à 67%. Le 10 ans américain remonte à 4,38%, pesant mécaniquement sur toutes les classes d'actifs à duration longue. Du côté de la BCE, les minutes du dernier conseil sont publiées demain à 13h30 — Lagarde avait surpris par son ton hawkish, citant la robustesse du marché du travail européen (chômage à 5,7%, plus bas historique) comme argument contre une baisse précipitée.

La réaction des marchés actions au FOMC a été lisible et immédiate. Le Nasdaq a cédé 1,41%, entraîné par les valeurs tech à duration longue — Nvidia −2,1% malgré des fondamentaux inchangés, Meta −1,8% après avoir touché un plus haut historique la veille, Microsoft −0,9%, Apple résiste à −0,3% grâce à son activité services. Le S&P 500 limite la casse à −0,6%, soutenu par la rotation sectorielle vers l'énergie (+1,2%) et la finance (+0,8%) — deux secteurs qui bénéficient structurellement d'un environnement de taux hauts prolongés.

En Europe, la dynamique est radicalement différente. Le DAX affiche +0,3% sur un PMI manufacturier allemand à 51,2 — contre 49,8 attendu. Premier passage en territoire expansionniste depuis 14 mois. Les commandes à l'export allemand ont progressé de 3,2% en janvier. Le CAC 40 clôture à l'équilibre, lesté par LVMH −1,1% et Kering −1,8% sur des données de ventes luxe en Chine décevantes — troisième trimestre consécutif de ralentissement. En revanche, Airbus +1,4% après confirmation d'une commande de 40 appareils par Singapore Airlines, BNP Paribas +0,9%.

L'OPEP+ a confirmé le maintien de ses quotas jusqu'en juin malgré les pressions américaines. L'Arabie Saoudite, dont le budget 2026 est calibré sur un Brent à 80$, n'a aucun intérêt à laisser le prix chuter. Le Brent se stabilise à 82$/b — niveau confortable sans être inflationniste. L'or consolide à 2 081$ après un plus haut à 2 114$ la semaine dernière. La prise de bénéfices est ordonnée, aucun signe de capitulation. Soutien structurel intact : banques centrales émergentes massivement acheteuses (Chine +45t en janvier, Inde +18t, Pologne +12t). Demande ETF or en Europe en hausse de 8% sur le mois. Le cuivre avance de +1,3% à 9 240$/t sur les espoirs de relance budgétaire chinoise — Congrès National du Peuple la semaine prochaine.

Sur le front géopolitique, les tensions en mer Rouge maintiennent le détournement des flux maritimes via le Cap de Bonne-Espérance, allongeant les délais de 10-14 jours — impact inflationniste résiduel mais persistant sur les biens manufacturés.

La détente des taux longs français se poursuit discrètement. L'OAT 10 ans à 3,12%, en recul de 18 points de base sur le mois. Les banques répercutent : taux fixe 20 ans à 3,42% contre 3,58% il y a un mois et 4,21% au pic de novembre 2024. Volume de transactions immobilières en IDF en hausse de 8% sur février — premier signal de reprise après 18 mois de correction. Le marché se fracture : hypercentres parisiens résistants, grande couronne sous pression (−4,2% sur 12 mois). SCPI de rendement : taux de distribution moyen 5,1% sur 2025, collecte redevenue positive deux mois consécutifs.

Bitcoin consolide à 87 400$ après le rejet net des 92 000$ — résistance technique majeure identifiée. Consolidation ordonnée, sans panique. Données on-chain constructives : wallets baleines (+1 000 BTC) ont accumulé net 12 400 BTC sur 7 jours selon Glassnode — accumulation institutionnelle, pas distribution. Ratio MVRV à 2,1 : pas de surchauffe (les cycles précédents ont atteint 3,5-4 avant les tops). ETF Bitcoin spot US : collecte nette positive quatrième semaine consécutive, +1,2 Md$ selon Bloomberg. Ethereum stable à 3 210$. Décision SEC sur l'ETF ETH spot repoussée au 15 avril.